Tema 5 - Rentabilidad y Coste Financiero
Este tema se centra en el análisis de las inversiones y las fuentes de financiación desde una perspectiva económica y financiera, evaluando su viabilidad y coste a través de sus flujos monetarios. Se establecen los conceptos fundamentales para la valoración de proyectos y la toma de decisiones financieras en la empresa. Inversiones: Concepto y Clasificación Las inversiones de una empresa, que comprenden sus bienes y derechos, se registran en el activo de su Balance. La selección de estas inversiones es una decisión crucial, especialmente en lo que respecta a los activos fijos, ya que las inversiones en activo circulante suelen considerarse complementarias. Tipos de Inversiones Las inversiones pueden clasificarse según diversos criterios para un análisis más detallado: Criterio Tipos de Inversión Descripción Naturaleza Materiales Terrenos, construcciones, maquinaria, materias primas, etc. Inmateriales Aplicaciones informáticas, patentes, licencias, etc. Función Productivas Sirven para producir bienes y servicios. Financieras Acciones, obligaciones, pagarés, etc. Finalidad (Productiva s) De mantenimiento Para sustituir equipos desgastados o estropeados. De mejora Para reducir costes o mejorar tecnológicamente sustituyendo equipos obsoletos. De ampliación Para ampliar los usos a los productos o mercados existentes, o para incursionar en nuevos productos o mercados. De reemplazamiento Sustitución de activos actuales de la empresa. Impuestas Realizadas no por motivos económicos, sino para cumplir normas de diverso rango. Interdepend encia Independientes No guardan relación con otras inversiones.
-- 1 of 3 --
Perspectiva Financiera de la Inversión Desde el punto de vista financiero, los elementos relevantes de una inversión son exclusivamente sus magnitudes monetarias. Un proyecto de inversión se define por dos componentes clave:
1. Desembolso Inicial (A): La cantidad de dinero necesaria al inicio del proyecto.
2. Flujos de Caja (Q): Las cantidades netas de dinero (cobros menos pagos) que se espera que
la inversión genere en períodos futuros (Q₁, Q₂, ... Qₙ). Es fundamental distinguir el flujo de caja del beneficio. El beneficio es la diferencia entre ingresos y gastos, mientras que el flujo de caja es la diferencia entre cobros y pagos. Por ejemplo, las amortizaciones son un gasto pero no un pago, y los pagos de impuestos sobre el beneficio se deducen para obtener el beneficio líquido, pero no afectan directamente al beneficio de explotación (EBITDA) ni al beneficio neto. Ejemplo de Inversión:
- Proyecto: Invertir en una obligación de 1.000 u.m. que genera un interés anual ilimitado de 100 u.m., con una comisión bancaria de 10 u.m. por la intermediación.
- Desembolso Inicial (A): 1.000 u.m.
- Flujo de Caja Anual (Q): 90 u.m. (100 u.m. de cobro - 10 u.m. de pago). Fuentes de Financiación Para llevar a cabo su actividad, la empresa necesita recursos financieros. La financiación es el proceso de conseguir los medios necesarios para efectuar inversiones. Cada una de las formas de consecución de estos medios se denomina fuente financiera. Las decisiones de financiación condicionan las de inversión, ya que debe existir una correspondencia entre la estructura económica y la financiera. Un principio clave es que la rentabilidad de las inversiones debe ser superior al coste de su financiación. La forma en que la empresa se financia influye directamente en su rentabilidad y riesgo, y por consiguiente, en el valor de sus acciones. Una financiación inadecuada puede llevar a la insolvencia si el beneficio de explotación no es suficiente para cubrir los intereses de las deudas. Perspectiva Financiera de la Financiación De manera análoga a una inversión, una fuente de financiación se define por sus elementos monetarios:
1. Cantidad Inicial (A): El capital recibido por la empresa en el momento inicial.
Dependientes Sustitutivas o complementarias entre sí. Horizonte Temporal En activo fijo (no corriente) Inversiones a largo plazo. En activo circulante (corriente) Inversiones a corto plazo, consideradas anexas a las de activo fijo.
-- 2 of 3 --
2. Flujos de Caja Posteriores (-Q): Los pagos que la empresa debe realizar en períodos
futuros (-Q₁, -Q₂, ... -Qₙ). Clasificación de los Recursos Financieros Los recursos financieros se pueden clasificar de la siguiente manera:
- Recursos Financieros Ajenos: Aquellos cuya devolución será exigida a la empresa en un período de tiempo más o menos amplio. Son deudas.
- Recursos Financieros Propios: Aquellos que no han de devolverse nunca. Los capitales permanentes son un ejemplo.
- Recursos Financieros Externos: Los conseguidos en el exterior de la empresa captando el ahorro de otros.
- Recursos Financieros Internos (Autofinanciación): Los generados dentro de la empresa mediante su propio ahorro. La autofinanciación es una financiación propia. Glosario de Proyectos Financieros
- Proyecto Financiero Simple: Aquel en cuya sucesión de flujos de caja existe un solo cambio de signo.
- Proyecto Financiero Mixto: Proyecto no simple cuya ecuación del TIR (Tasa Interna de Rentabilidad) o del coste no tiene ninguna solución real o tiene varias.
-- 3 of 3 --